तरलतामा किन भइरहन्छ सधैँ तलमाथि ?
प्रफुल्ल मास्के ५ घण्टा अगाडी 
काठमाडौं । नेपाल राष्ट्र बैंक (एनआरबी) ले देशमा तरलता समस्या नियन्त्रण गर्न थुप्रै चुनौतीहरूको सामना गरिरहेको छ । यसको प्रयासका बाबजुदजस्तै व्याजदरहरू समायोजन गर्ने, ऋण प्रवाहलाई विनियमित गर्ने र विदेशी मुद्रा बजारमा हस्तक्षेप गर्ने, त्यहाँ धेरै संरचनात्मक, आर्थिक र बाह्य कारकहरू छन् । जसले अधिक तरलता नियन्त्रणमा बाधा पुर्याएको छ । यी यस्ता धेरै कारणहरूमध्ये एउटा प्रमुख कारण हो । आयातमा निर्भर रहेको राजस्वमुखी अर्थतन्त्र । नेपालमा ठूलो व्यापार घाटा छ, आयात निर्यातभन्दा धेरै छ । यसले विदेशी मुद्रा भण्डारमा दबाब सिर्जना गर्छ र विदेशी मुद्राको माग बढाउँछ, जसले घरेलु बजारमा समग्र तरलतालाई असर गर्छ । केन्द्रीय बैंकले नेपाली रुपैयाँको मूल्य ह्रासलाई नियन्त्रण गर्न आफ्नो विदेशी भण्डार प्रयोग गर्नुपर्छ, जसले गर्दा घरेलु तरलता घट्छ ।
तरलता समस्याको अर्को प्रमुख कारण भनेको बढ्दो सार्वजनिक खर्च हो । नेपालमा सरकारी खर्च बढ्दै गएको छ, विशेषगरी पूर्वाधार परियोजना र सामाजिक कार्यक्रमहरूका लागि । प्रायः यी खर्चहरू राजस्वमा पर्याप्त वृद्धिद्वारा समर्थित हुँदैनन्, जसले गर्दा सरकारले ऋण बढेको छ । यसले निजी क्षेत्रको ऋणबाहिर निकाल्न सक्छ, बजारमा तरलता घटाउन सक्छ र केन्द्रीय बैंकलाई हस्तक्षेप गर्न सक्छ । अर्कोतर्फ नेपालको अर्थतन्त्र धेरै हदसम्म विदेशमा रहेका नेपाली कामदारको रेमिट्यान्समा निर्भर रहेको छ । रेमिट्यान्सले विदेशी विनिमयको महत्वपूर्ण स्रोत प्रदान गर्दा, तिनीहरूले मुद्रा आपूर्तिमा अस्थिरतामा पनि योगदान पुर्याउँछन् । रेमिट्यान्स प्रवाहमा अचानक आएको गिरावटले तरलतामा दबाब दिन सक्छ र अन्य बलियो आर्थिक आधारभूत तत्वहरूको अभावमा केन्द्रीय बैंकलाई स्थिति स्थिर गर्न गाह्रो हुन सक्छ । यसैगरी नेपालको बैंकिङ क्षेत्रले कमजोर ऋण दिने अभ्यास, निष्क्रिय कर्जा (एनपीएल) र केही बैंकहरूमा अपर्याप्त पुँजीकरणजस्ता समस्याहरूको सामना गरेको छ । यी समस्याहरूले बैंकिङ प्रणालीको ऋण दिने र तरलता कुशलतापूर्वक अवशोषित गर्ने क्षमतालाई घटाउँछ । बैंकहरू जोखिम–विरोधी बन्न सक्छन्, अर्थतन्त्रका उत्पादक क्षेत्रहरूलाई ऋण दिनुको सट्टा भण्डारहरू राख्न रुचाउँछन्, जसले गर्दा तरलताको अभाव बढ्छ ।
मुद्रास्फीति दबाबका कारण पनि तरलतामा समस्या उत्पन्न हुन्छ । मुद्रास्फीति, विशेषगरी खाद्य र इन्धन आयातबाट, वास्तविक तरलतामा कमी ल्याउन सक्छ । जब मुद्रास्फीति बढ्छ, रुपैयाँको क्रय शक्ति घट्छ, जसले व्यवसाय र उपभोक्ताहरूलाई नगद प्रवाह व्यवस्थापन गर्न गाह्रो बनाउँछ । एनआरबीले मुद्रास्फीतिसँग लड्न व्याजदरहरू बढाउन सक्छ । तर यसले उधारो बढी महँगो बनाउन सक्छ र आर्थिक वृद्धिलाई चोट पुर्याउन सक्छ, जसले गर्दा तरलताको अभाव हुन सक्छ । नेपालको वित्तीय बजार अझै पनि सीमित गहिराई र चौडाइको साथ अपेक्षाकृत अविकसित रहेको छ । तरलता नियन्त्रण गर्न केन्द्रीय बैंकमा उपकरणजस्तै खुलाबजार सञ्चालनहरू, अधिक उन्नत अर्थव्यवस्थाहरूमा जत्तिकै प्रभावकारी नहुन सक्छ । किनभने घरेलु वित्तीय बजारहरूमा समानस्तरको परिष्कार वा तरलता हुँदैन । यसले एनआरबीको मुद्रा आपूर्ति प्रभावकारीरूपमा व्यवस्थापन गर्ने क्षमतालाई सीमित गर्छ ।
अर्कोतर्फ राजनीतिक अस्थिरता कारण पनि वित्तीय प्रणालीमा तरलताको समस्या देखिन सक्छ । नेपालले जहिले पनि राजनीतिक अस्थिरताको सामना गर्दै आएको छ । जसले लगानीकर्ताको विश्वास र समग्र आर्थिक व्यवस्थापनलाई असर गरेको छ । सरकार र नीतिगत दिशामा परिवर्तनले असंगत आर्थिक र वित्तीय नीतिहरू निम्त्याउन सक्छ । राजनीतिक अस्थिरताले मौद्रिक नीतिको प्रभावकारी कार्यान्वयनमा पनि बाधा पुर्याउन सक्छ, जसले एनआरबीलाई दीर्घकालीन आधारमा तरलता नियन्त्रण गर्न गाह्रो बनाउँछ । कमजोर वित्तीय अनुशासन र बजेट घाटाका कारण पनि तरलता समस्या बढेको देखिन्छ । सरकारले बारम्बार बजेट घाटासहित वित्तीय अनुशासन कायम राख्न प्रायः चुनौतीहरूको सामना गर्दै आएको छ । सरकारले आफ्नो खर्च, विशेषगरी पूर्वाधार र विकास परियोजनाहरूका लागि ऋण लिन्छ । जब सरकारले व्यावसायिक बैंकहरूबाट ऋण लिन्छ, यसले निजी क्षेत्रका लागि उपलब्ध तरलता घटाउँछ । उही समयमा, यदि उधारो उत्पादक उद्देश्यका लागि कुशलतापूर्वक प्रयोग गरिएको छैन भने यसले मुद्रास्फीति दबाब निम्त्याउन सक्छ, जसले एनआरबीका लागि तरलता व्यवस्थापनलाई थप जटिल बनाउँछ ।
नेपालको जनसंख्याको ठूलो हिस्सा विशेषगरी ग्रामीण क्षेत्रमा, औपचारिक वित्तीय प्रणालीभन्दा बाहिर छ । यसले मौद्रिक नीति प्रसारणको दक्षतालाई सीमित गर्छ । एनआरबीले बैंकिङ प्रणालीमा तरलता हाल्यो भने पनि जनसंख्याको ठूलो भाग र अर्थतन्त्रले यसबाट पूर्णरूपमा लाभान्वित नहुन सक्छ । अपर्याप्त वित्तीय समावेशीकरणको अर्थ तरलता व्यवस्थापन उपकरणहरू जस्तै व्याजदर समायोजन र आरक्षित आवश्यकताहरूमा परिवर्तनले आर्थिक वृद्धिलाई प्रोत्साहित गर्न इच्छित प्रभाव नपार्न सक्छ । नेपालको बैंकिङ क्षेत्र, विशेष गरी साना बैंक र वित्तीय संस्थाहरूले पुँजी पर्याप्तता, कमजोर सम्पत्तिको गुणस्तर र व्यवस्थापनका मुद्दाहरूसँग सम्बन्धित चुनौतीहरूको सामना गर्दै आएको छ । धेरै बैंकहरूसँग उच्चस्तरको निष्क्रिय कर्जा हुन्छ । जसले तिनीहरूको ऋण दिने क्षमतालाई घटाउँछ । एनआरबीले व्यावसायिक बैंकहरूका लागि न्यूनतम पुँजीको आवश्यकता बढाएर यो मुद्दालाई सम्बोधन गर्ने प्रयास गरेको छ । तर यो क्षेत्र कमजोर रहेको छ । वित्तीय अनिश्चितताको वातावरणमा ऋण दिन बैंकहरू बढी सतर्क हुन सक्छन्, जसले विशेषगरी आर्थिक तनावको समयमा तरलता संकट निम्त्याउन सक्छ ।
कमजोर निजी क्षेत्र विकासले गर्दा पनि तरलता समस्या निम्ताउने गरेको छ । नेपालको निजी क्षेत्र अपेक्षाकृत सानो र अविकसित रहेको छ । धेरै व्यवसायहरू विशेषगरी साना र मध्यम उद्यमहरू (एसएमई)सँग औपचारिक ऋणमा सीमित पहुँच हुन्छ र उनीहरूले प्राप्त गर्ने ऋण प्रायः महँगो वा उनीहरूको कार्यशील पुँजी आवश्यकताहरू पूरा गर्न अपर्याप्त हुन्छ । यसले ऋणको माग घट्छ र अपर्याप्त आर्थिक गतिविधि निम्त्याउँछ, जसले गर्दा बैंकिङ प्रणालीमा तरलता अवस्था बिग्रिन्छ । एनआरबीको मौद्रिक नीति उपकरणहरू तब सबैभन्दा प्रभावकारी हुन्छन् । जब निजी क्षेत्र सक्रियरूपमा उधारो लिँदै र लगानी गर्दै हुन्छ । यद्यपि सुस्त अर्थव्यवस्था र व्यापारिक विश्वासको कमीले एनआरबीको तरलता व्यवस्थापन कार्यहरूको प्रभावकारितालाई कम गर्न सक्छ ।
कहिलेकाहीँ एनआरबीले चालेका मौद्रिक नीति उपायहरू असंगत वा विरोधाभाषी हुन सक्छन् । यो राजनीतिक प्राथमिकताहरू परिवर्तन, केन्द्रीय ब्याङ्कको नेतृत्वमा परिवर्तन वा वित्तीय र मौद्रिक अधिकारीबीच समन्वयको अभावको परिणाम हुन सक्छ । नीतिमा बारम्बार परिवर्तनले बजारमा भ्रम निम्त्याउन सक्छ, जसले एनआरबीको तरलता नियन्त्रण उपायहरूको प्रभावकारितालाई कमजोर पार्छ । उदाहरणका लागि यदि एनआरबीले मुद्रास्फीति नियन्त्रण गर्न र तरलता सीमित गर्न व्याजदरहरू बढाउँछ । तर एकै समयमा सरकारले सार्वजनिक क्षेत्रको खर्च बढाउँछ वा अन्य माध्यमबाट अर्थतन्त्रलाई उत्प्रेरित गर्छ भने एनआरबीको नीतिको प्रभावलाई तटस्थ वा कम गर्न सकिन्छ । यस्ता क्रियाकलापले तरलता नियन्त्रणमा अक्षमतामा योगदान गर्न सक्छ । अर्कोतर्फ विश्वव्यापी आर्थिक कारकअन्तर्गत विशेषगरी भारत र चीनजस्ता छिमेकी देशहरूमा नेपालको तरलता स्थितिमा महत्वपूर्ण प्रभाव पार्छ । उदाहरणका लागि यदि भारतले आर्थिक कठिनाइ वा मुद्रा संकटको अनुभव गर्यो भने यसले निकट आर्थिक सम्बन्धका कारण नेपाललाई असर गर्न सक्छ । त्यसैगरी, विश्वव्यापी वस्तु मूल्यको उतारचढावले विशेष गरी तेल, खाद्य र धातुले नेपालमा मुद्रास्फीतिको दबाब सिर्जना गर्न सक्छ, जसले घरेलु मुद्राको क्रय शक्ति र तरलता व्यवस्थापन प्रयासलाई कम गर्न सक्छ ।
क्याटेगोरी : विचार / ब्लग
ट्याग : #Page 4
ताजा अपडेट
- चीन भ्रमणको प्रारम्भिक तयारी सुरु
- पर्यटनमन्त्री पाण्डेद्वारा कांग्रेस अनुशासन समितिमा उजुरी
- दुई दलीय संयन्त्रबाट सरकार सञ्चालन गर्न सहज हुने छ : उपप्रधानमन्त्री सिंह
- नेपालबाट बङ्गलादेश विद्युत् निर्यात सुरु
- गरिमा विकास बैंक र नेपाल विद्युतीय व्यवसायी महासंघबीच सम्झौता
- इन्फोडेभलपर्स र साङ्ग्रिला डेभलपमेन्ट बैंकबीच सम्झौता
- प्राइम कमर्सियल बैंकको साधारणसभा आह्वान
- कृति भेञ्चर फन्डले आईपीओ जारी गर्ने
धेरैले पढेको
- सुनचाँदीमा सिन्डिकेट लगाएको भन्दै नेपाल राष्ट्र बैंकविरुद्ध सर्वोच्चको कारण देखाऊ आदेश
- समसामयिक राजनीतिक व्यङ्ग्य
- चिया पसल पनि कम्पनी ?
- ढोरपाटन जोड्ने सडक कालोपत्रे गरिँदै
- युनिश शाहीको गीत ‘धारिलो तिर˝ को भ्युज वान मिलियन नाघ्यो
- राजेन्द्र विमल र हरिहर शर्मालाई पुरस्कृत गरिने
- एक्सेल डेभलपमेन्ट बैंकको ट्राफिक प्रहरीलाई सहयोग
- इन्फिनिटी लघुवित्तको सातै प्रदेशमा तालिम सम्पन्न
तपाईको प्रतिक्रिया