नेपालमा संकुचनात्मक मौद्रिक नीति : आवश्यकता र औचित्य
शंकर मान सिंह २०७९, साउन ५ १२:३४ 
काठमाडौं । संकुचनात्मक मौद्रिक नीति संकुचनात्मक मौद्रिक नीतिको लक्ष्य अर्थतन्त्रमा मुद्रा आपूर्ति घटाउनु हो । यो ब्याजदर बढाएर, सरकारी ऋणपत्र बेचेर, बैंकहरूको लागि रिजर्भ आवश्यकताहरू बढाएर हासिल गर्न सकिन्छ । सरकारले मुद्रास्फीति नियन्त्रण गर्न चाहेमा संकुचनात्मक नीति प्रयोग गरिन्छ ।
हालै नेपाल राष्ट्र बैंकका गभर्नरले मौद्रिक नीति अलि संकुचित हुने अनुमानका आधारमा सन्देश दिइरहेका छन् । उनले कोभिडपछिको अवधिमा स्रोत व्यवस्थापनमा केन्द्रित रहेको बताए । उनले अर्थतन्त्रको मागअनुसार मौद्रिक नीतिका लागि तयार रहन पनि आग्रह गरे । गभर्नरले सहुलियत कम हुनेगरी मौद्रिक नीति तयार हुने र त्यसका लागि तयार रहन आग्रह गरे । अनिवार्य नगद सञ्चिति (सीआरआर) ३ प्रतिशतमा झरेको छ । बृहत् आर्थिक स्थायित्वमा आधारित नीति तर्जुमा गर्न केन्द्रीय बैंकमा दबाब पक्कै छ । तर, मौद्रिक नीतिलाई सकेसम्म कडा बनाउन गभर्नरले सरकारलाई सार्वजनिक रूपमा आग्रह गर्दै आएका छन् । गभर्नरको मुख्य सन्देश भनेको मौद्रिक नीतिको नीतिगत दिशा प्रि–कोविडको अवस्थामा फर्किनेछ ।
नेपाल राष्ट्र बैंकले अहिले कोभिड महामारीले सिर्जना गरेको विशेष परिस्थितिमा राहत र आर्थिक पुनरुत्थानका लागि ल्याइएका नीतिहरूको गहन विश्लेषण गरेको छ । राष्ट्र बैंकका पदाधिकारीहरूले यस्तो नीतिको निरन्तरतालाई तोड्दै मौद्रिक नीतिलाई नयाँ शिराबाट ल्याउने अवस्था ल्याएका छन् ।
नेपाल राष्ट्र बैंकका गभर्नरले कोभिडमा सीआरआर र वैधानिक तरलता अनुपात ४ प्रतिशतबाट ३ प्रतिशतमा पु-याउने संकेत गरेका छन् । बजारले अहिले ब्याजदर बढाउन माग गरिरहेको भन्दै उनीहरूले नीतिगत रुपमा ब्याजदर अझै बढ्न सक्ने संकेत समेत दिएका छन् । विज्ञहरूका अनुसार वैधानिक तरलता अनुपात र अनिवार्य नगद सञ्चितिले बजारमा तरलता प्रवाहलाई थप घटाउने छ । ब्याजदरमा दबाब बढेमा बैंकको ब्याजदर बढ्दा पनि ब्याजदरमा असर पर्छ । नेपाल राष्ट्र बैंकले बढ्दो उपभोक्ता मुद्रास्फीति र विदेशी मुद्रा सञ्चितिमा विद्यमान दबाबलाई कम नगरे मुद्रा आपूर्तिलाई थप कडाइ गर्ने जनाएको छ ।
सार्वजनिक गरिएको मौद्रिक नीतिको तेस्रो त्रैमासिक समीक्षामार्फत राष्ट्र बैंकले कोभिड–१९ को प्रभावका बेला अपनाएको लचिलो नीतिले अर्थतन्त्रलाई सुधारतर्फ लैजानका साथै आन्तरिक मागमा उल्लेख्य वृद्धि भएको जनाएको छ । यी कारणहरूसँगै रसिया–युक्रेन युद्धका कारण आपूर्ति शृंखलामा आएको अवरोध, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक र बाह्य क्षेत्रका सूचकहरूमा पर्ने दबाब आजसम्म पनि गम्भीर रहेको राष्ट्र बैंकले जनाएको छ ।
नेपाल राष्ट्र बैंकले बैंकहरूसँगको तरलता स्थितिमा बढ्दो दबाबको पछाडि बढ्दो वित्तीय स्रोत खाडललाई पनि रेखांकित गरेको छ । राष्ट्र बैंकले चालू आर्थिक वर्षको अन्त्यसम्ममा कुल गार्हस्थ्य बचत र लगानीबीचको अन्तर ५ दशमलव ३ प्रतिशत पुग्ने प्रक्षेपण गरेको छ । गत वर्ष स्रोतको अन्तर २ दशमलव ४८ प्रतिशत रहेको थियो । तर, केन्द्रीय बैंकले विद्यमान नगद सञ्चिति अनुपात तीन प्रतिशत र बैंक दर सात प्रतिशतमा यथावत राखेको छ । त्यसैगरी वाणिज्य बैंक, विकास बैंक र वित्त कम्पनीका लागि वैधानिक तरलता अनुपात क्रमशः १० प्रतिशत, ८ प्रतिशत र ७ प्रतिशतमा अपरिवर्तित राखिएको थियो ।
‘मनी सप्लाइ’ ती प्रेयोक्तिहरूमध्ये एक हो जुन एउटा कुराजस्तो सुनिन्छ, र यसको अर्थ अर्को हो । जब एक अर्थशास्त्रीले ‘मनी सप्लाइ’को कुरा गर्छ भने तिनीहरूले ऋणको उपलब्धताको बारेमा कुरा गरिरहेका छन्, र ऋणको उपलब्धता या त उधारोको लागि उपलब्ध नगद वा उपलब्ध नगदमा ब्याजदर हुन सक्छ, पछि तार्किकरूपमा प्रभावित हुन्छ । यसलाई यो परिप्रेक्ष्यमा हेर्ने हो भने, संसारको सबै पैसा ऋणको लागि उपलब्ध छ भने यसको ब्याजदर असामान्यरूपमा उच्च छ भने यो धेरै उपयोगी हुने छैन; त्यसैगरी कम ब्याजदरले धेरै सहयोग गर्ने छैन यदि ऋण दिनको लागि पैसा उपलब्ध छैन ।
‘मौद्रिक नीति’ले समग्र परिदृश्यहरू हुनबाट जोगाउने मानिन्छ । यो हो, वा नगदको साथ प्रणालीमा बाढी जब नगद सजिलै उपलब्ध हुँदैन : ऋणको उच्च ब्याजदरले आर्थिक गतिविधिमा बाधा पु-याइरहेको अवस्थामा एउटा स्पष्ट समस्या यो हो कि यदि बजारले ब्याजदरलाई शून्यको नजिकमा धकेल्छ भने दर कम गर्ने मौद्रिक नीतिले ऋणीहरूले उधारो लिने वा नलिने भन्ने कुरामा धेरै प्रभाव पार्दैन । त्यस्तैगरी यदि व्यवसायहरूले सोच्दैनन् कि कुनै पनि चिजले उनीहरूका उत्पादनहरूको लागि माग बढाउन सक्छ वा बढाउन सक्छ, उनीहरूलाई पैसा उधारो लिनको लागि थोरै प्रोत्साहन हुनेछ कि त कति उपलब्ध छ वा कुन ब्याजदरमा ।
मन्दीहरू म्याक्रो घटनाहरू हुन् र जस्तै, अर्थतन्त्रलाई मन्दीबाट बाहिर निकाल्ने समाधानहरू पनि म्याक्रो र निरन्तर दुवै हुनुपर्छ । कुनै पनि ‘हातमा गोली’ले अर्थतन्त्रलाई भौतिकरूपमा परिवर्तन गर्ने छैन, यो दुवै व्यर्थ र सरकारी (वा कर्पोरेट) स्रोतहरूको बर्बादी हो ।
मौद्रिक नीतिलाई कडा बनाउनुहोस् जब कुल मूल्यहरू लक्ष्यभन्दा बढी हुन्छन् । यो साँच्चै सरल छ : व्यवहारमा विपरीत चक्रीय नीतिले मन्दीको समयमा उच्च मुद्रास्फीति र ‘बुम’को समयमा पनि उच्च मुद्रास्फीति प्रदान गर्दछ, त्यसैले मूल्य स्थिरताले व्यापार चक्रलाई सहज बनाउन थप काम गर्नेछ ।
केन्द्रीय बैंकहरूले मौद्रिक नीतिलाई आवश्यकताअनुसार कडा बनाउन सकिन्छ भनी सुनिश्चित गर्नका लागि आफ्ना पोर्टफोलियोहरूमा बढी होसियार हुनुपर्छ । उदाहरणको लागि, यो अस्वीकार्य छ कि सरकारद्वारा पूर्वनिर्धारितविरुद्ध डलर को रक्षा गर्न सक्दैन ।
अन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोष (आईएमएफ)को नेपाल नियोगको समापनमा वक्तव्य मे ४, २०२२ कोभिडपछिको नेपालको आर्थिक पुनरुत्थान जारी छ । यद्यपि, युक्रेन युद्धको विश्वव्यापी आर्थिक प्रभावले विद्यमान कमजोरीहरूलाई बढाइरहेको छ र नेपालको आयातमा निर्भर अर्थतन्त्र, बढ्दो मुद्रास्फीति र अन्तर्राष्ट्रिय सञ्चिति घटिरहेको छ । आईएमएफ अधिकारीहरूले कोभिड–सम्बन्धित असाधारण विस्तारित मौद्रिक नीतिबाट क्रमशः बाहिरिएर र अन्तर्राष्ट्रिय सञ्चितिको संरक्षण गर्दै यी बाह्य दबाबहरूलाई सम्बोधन गर्ने दृढ संकल्प व्यक्त गरेका छन् । समष्टि आर्थिक स्थायित्व जोगाउन थप मौद्रिक कडाइ र एक विवेकपूर्ण बजेट आवश्यक हुनेछ ।
जनवरी २०२२ मा स्वीकृत भएको विस्तारित ऋण सुविधाअन्तर्गत परिकल्पना गरिएका संरचनात्मक सुधारहरूलाई अगाडि बढाउन विगत केही महिनाहरूमा प्रगति भएको छ ।
घट्दो कोभिड केसहरूको पृष्ठभूमिमा र धेरै सफल सार्वजनिक खोप अभियानको पृष्ठभूमिमा, आर्थिक गतिविधि सुदृढ भएको छ, जसले अर्थतन्त्रको पुनः खोल्ने, द्रुत ऋण वृद्धि, पर्यटनमा क्रमिक सुधार र निरन्तर रेमिट्यान्सलाई झल्काउँछ । यद्यपि मुद्रास्फीति बढेको छ, र आयात द्रुत रूपमा बढेको छ, विद्यमान असन्तुलनले युक्रेनमा युद्धको प्रभावले वस्तुको मूल्यमा प्रभाव पारेको छ, विशेष गरी तेल आयातको लागत बढेको छ ।
आईएमएफले घट्दो अन्तर्राष्ट्रिय सञ्चिति र उच्च मुद्रास्फीतिलाई सम्बोधन गर्न उपायहरू गर्ने अधिकारीहरूको दृढ संकल्पलाई स्वागत गर्दछ । फेब्रुअरीमा लागू गरिएको नीति दरमा भएको वृद्धि वर्तमानअनुकूल मौद्रिक नीतिको अडानलाई हटाउनको लागि स्वागतयोग्य पहिलो कदम थियो । आईएमएफटोलीले ब्याजदर बढाएर मौद्रिक नीतिलाई थप कडाइ गर्नुपर्नेमा जोड दिएको छ ।
बैंकिङ प्रणालीमा कोभिड समर्थनका उपायहरूको क्रमशः अनवाइन्डिङसँगै यस दृष्टिकोणले मुद्रास्फीति बढाउने र आर्थिक वृद्धिमा बाधा पु-याउने आयात प्रतिबन्धको सहारा नलिई घट्दो अन्तर्राष्ट्रिय सञ्चितिलाई सम्बोधन गर्ने अपेक्षा गरिएको छ ।
कडा मौद्रिक नीतिको साथमा लिइएको, यो नीति मिश्रणले मुद्रास्फीतिको दबाब र बढ्दो बाह्य असन्तुलनलाई सम्बोधन गर्न मदत गर्नेछ, जब कि आर्थिक रिकभरी र ऋण दिगोपनको सुरक्षा गर्दछ ।
२०७९/८० को लागि मौद्रिक नीतिसामु चुनौतीका चाङहरू छन्भन्दा अतिशयोक्ति नहोला । हालको वैश्विक आर्थिक कहरका बाछिटा नेपालको अर्थतन्त्रमा पर्न सुरु गरेको केही महिना भइसक्यो । यो क्रम जारी छ र झन् उग्ररुपले बढिरहेको देखिन्छ ।
नेपालको उपभोक्ता मूल्य दोब्बर अंकले बढेको छ र त्यसको निरन्तरता कायमै छ । विप्रेषण आप्रवाहमा केही सुधार देखिए पनि अर्थतन्त्रले यसको फाइदा लिनसकिरहेको छैन, कारण विदेशी मुद्रा सञ्चिति झन कमजोर अवस्थामा पुगिरहेको छ ।
विश्व तेल बजारको मूल्यले यसलाई झन् ठूलो टेवा प्रदान गरिरहेको छ । भारु डलरसँगको तुलनामा कमजोर हुँदै छ, जसलाई नेरुले पछ्याउँदै छ । भारतले रिपो ५० बेसिस अंकले बढाएको छ । त्यस्तो भारतको सीपीआई क्रमिकरूपमा बढ्दो छ ।
सरकारले आगामी आर्थिक वर्ष २०७९/८० मा बजेटमार्फत आयात प्रतिस्थापन, निर्यात प्रवद्र्धन, स्वदेशी उद्योगलाई प्राथमिकता, कृषिमा लगानी वृद्धिको लक्ष्य लिएको छ । यसका माध्यमबाट ८ प्रतिशतको आर्थिक वृद्धि प्राप्त गर्ने सरकारको लक्ष्य छ । साथै मुद्रास्फीति समेत ७ प्रतिशतभित्र राख्ने लक्ष्य सरकारको छ । यो लक्ष्य प्राप्त गर्न मौद्रिक क्षेत्राबाट राष्ट्र बैंकले लिने नीतिहरू महत्वपूर्ण हुन्छन् ।
मौद्रिक नीति केन्द्रीय बैंक अर्थात् नेपाल राष्ट्र बैंकद्वारा बनाइएको नीति हो र देशको मौद्रिक मामिलाहरूसँग सम्बन्धित हुन्छन् । मौद्रिक नीतिले अर्थतन्त्रमा मुद्राको आपूर्ति, उपलब्धता र ऋणको लागतलाई विनियमित गर्नका लागि गरिएका उपायहरू समावेश गर्दछ ।
मौद्रिक नीति : केन्द्रीय बैंकहरूको प्रमुख भूमिका भनेको मूल्य स्थिरता (कम र स्थिर मुद्रास्फीति) हासिल गर्न मौद्रिक नीति सञ्चालन गर्नु र आर्थिक उतारचढाव प्रबन्ध गर्न मदत गर्नु हो । केन्द्रीय बैंकहरू सञ्चालन गर्ने नीति फ्रेमवर्कहरू हालका दशकहरूमा ठूला परिवर्तनहरूको अधीनमा छन् ।
मौद्रिक ढाँचाको छनोट विनिमय दर व्यवस्थापन छनौटसँग निकट सम्बन्धित छ । निश्चित विनिमयदर भएको देशसँग अधिक लचिलो विनिमय दर भएको देशको तुलनामा स्वतन्त्र मौद्रिक नीतिको सीमित अवसर रहने कुरामा दुई मत छैन । नेपालको भारतसँगको मुद्रा पेग गरिएको सन्दर्भमा यो सान्दर्भिक हुन्छ ।
विश्वव्यापी वित्तीय संकटले देखायो कि देशहरूले समर्पित वित्तीय नीतिका साथ समग्रमा वित्तीय प्रणालीमा जोखिम सम्बोधन गर्नुपर्छ । धेरै केन्द्रीय बैंकहरू जससँग वित्तीय स्थायित्व गर्ने जनादेश छ उनीहरूले वित्तीय स्थिरता कार्यहरू स्तरवृद्धि गरेका छन् ।
क्याटेगोरी : विचार / ब्लग
तपाईको प्रतिक्रिया
ताजा अपडेट
- ‘सहकारी ठगी प्रकरणका दोषीलाई कारबाही गर्न सहयोग गरौँ’
- प्रत्यक्ष निर्वाचित राष्ट्रपति र समानुपातिक निर्वाचन प्रणाली चाहिन्छः अध्यक्ष दाहाल
- अरनिको राजमार्ग विस्तार : जग्गा अधिग्रहण र सम्पदा व्यवस्थापनमा समस्या
- घटस्थापना अगाडि सडक मर्मत गरिसक्न निर्देशन
- मेची भन्सारबाट दुई अर्ब ४२ करोड राजस्व सङ्कलन
- वीरगञ्ज भन्सारले उठायो दुई महिनामा साढे २५ अर्ब राजस्व
- एमसिसी प्रसारण लाइन निर्माणः मुआब्जा वितरण प्रक्रिया सुरु
- तल्लो सेती जलविद्युत् आयोजनाः इआइए उपर प्राप्त सुझाव विभाग र एडिबीमा बुझाइयो
धेरैले पढेको
- सुनचाँदीमा सिन्डिकेट लगाएको भन्दै नेपाल राष्ट्र बैंकविरुद्ध सर्वोच्चको कारण देखाऊ आदेश
- समसामयिक राजनीतिक व्यङ्ग्य
- ढोरपाटन जोड्ने सडक कालोपत्रे गरिँदै
- चिया पसल पनि कम्पनी ?
- युनिश शाहीको गीत ‘धारिलो तिर˝ को भ्युज वान मिलियन नाघ्यो
- राजेन्द्र विमल र हरिहर शर्मालाई पुरस्कृत गरिने
- एक्सेल डेभलपमेन्ट बैंकको ट्राफिक प्रहरीलाई सहयोग
- इन्फिनिटी लघुवित्तको सातै प्रदेशमा तालिम सम्पन्न
[…] नेपालमा संकुचनात्मक मौद्रिक नीति : आवश्यकता र औचित्य – Aarthik Dainik — Read on http://www.aarthikdainik.com/view/67518/ […]